A picada histórica de 2022, que deixou ambos os estoques e títulos com prejuízos no final do ano, continua a ser discutida amplamente no setor financeiro, e o debate foi trazido à tona mais uma vez na quarta-feira na Conferência de Investimentos Morningstar, em Chicago.
Aproximando-se da problemática com o maior alcance possível, três gerentes de investimentos foram interrogados se o antigo portfólio de 60% ações e 40% títulos ainda está ativo, sem vida ou em algum lugar no meio.
Ao verificar que houve uma diminuição significativa no mercado de capital, a questão que aparece é: ‘A estratégia 60/40 já está obsoleta?’, indagou Joel Dickson, diretor global da Vanguard para Metodologia de Consultoria.
Dickson comentou: “Estamos discutindo a distribuição estratégica de investimentos. Fico preocupado que, com a discussão 60/40, estamos voltando a um passado recente e tentando reverter o resultado da última guerra”.
Mesmo que a carteira de 60/40 genérica tenda a um retorno médio anual de cerca de 6% ao longo do tempo, ela sofreu uma queda de 15% no ano passado, o que levanta muitas questões para os gestores de ativos e consultores financeiros.
Ao ser inquirido sobre se o 60/40 está vivo ou morto, Philip Green, gerente da equipe de distribuição de ativos estratégicos na BlackRock, descreveu a questão como um “campo de batalha”, demonstrando o contencioso que permeia essa discussão.
Green declarou que o ano anterior foi um cenário incomum de eventos. As relações entre ações e títulos a longo prazo são normalmente favoráveis, porém de maneira moderada. Ainda assim, o ano passado foi extremamente atípico e não deve ocorrer novamente.
O debate sobre os benefícios e o futuro de um portfólio de 60/40 é um motivo para discutir as classes e estratégias de investimento compostas por ações e títulos, bem como o caso de se diversificar além desses ativos.
Catherine LeGraw, uma especialista em alocação de ativos na OGM, afirmou que diversificar em investimentos alternativos tem sido o principal diferencial para contornar algumas dificuldades que classes de ativos tradicionais podem enfrentar.
Ela declarou que a estratégia de defesa usada no ano passado foi particularmente envolvendo alvos líquidos.
No entanto, dado que 60/40 não é muito preciso para a maioria dos indivíduos, a inclusão de investimentos alternativos é igualmente sutil e pode gerar ainda mais questões.
Dickson quis saber qual era o benefício da diversificação, levando em conta as taxas e impostos cobrados no final do dia.
Verde também era menos favorável a qualquer coisa que parecesse um transtorno de jogo em outras opções.
Ele afirmou que não há nenhuma magia ocorrendo quando se trata de estratégias líquidas ativas. Segundo ele, você está inserindo exposições de fatores no seu portfólio.
Quanto à devastação de 2022, os painelistas pareciam coincidir que a elevação dos preços era a grande responsável.
Green afirmou que a inflação nem sempre é considerada algo ruim, mesmo quando se mantém por muito tempo. O que interessa aos mercados é o fato de a inflação ser inesperada. Se houver outra surpresa de inflação, os ativos financeiros vão cair outra vez, mas a queda não será tão intensa quanto no ano anterior, pois a situação atual é diferente.
Dickson concordou, descrevendo 2022 como “a representação do maior perigo para um portfólio de 60/40, que é uma elevação repentina da inflação”.
O ano passado evidenciou o perigo que os novos pensionistas enfrentam ao retirar dinheiro de seu patrimônio para suprir sua aposentadoria, acrescentou.
LeGraw aconselha que se proteja contra a inflação atualmente usando Títulos do Tesouro Protegidos pela Inflação, contratos futuros de mercadorias, alternativas líquidas e empresas públicas sólidas.
Ela afirmou que os títulos de qualidade tendem a se sair melhor do que os de qualidade inferior durante uma economia de inflação.
Alocando-se em portfólios de investimentos: É 70/30 a nova divisão de 60/40?
