Gary Gensler é um entusiasta de comédias românticas. Neste tipo de filme comum, geralmente há um “encontro casual” em que os protagonistas começam com o pé errado.
Se forem considerados os personagens principais dos dois anos anteriores no controle da SEC, a relação entre Gensler e o setor financeiro e o Congresso tem sido intensa.
Gensler declarou em uma conversa com a InvestmentNews que, no início, havia alguma tensão, mas que, no final, o resultado foi que eles se gostavam.
A partir de 17 de abril de 2021, Gensler foi nomeado pelo Presidente Joe Biden e jurou seu mandato de cinco anos. Após ser confirmado pelo Senado, ainda há uma longa jornada a ser percorrida antes que seu mandato chegue ao fim. Entretanto, parece que os críticos dele e dele não terão um final feliz juntos.
Gensler tem a responsabilidade de conduzir uma maioria democrata de cinco membros na SEC. A divisão de votos em relação às questões regulatórias – com Gensler e seus colegas democratas, Caroline Crenshaw e Jaime Lizárraga, em um lado e os comissários republicanos Hester Peirce e Mark Uyeda, do outro – tem se tornado comum na agência, intensificando uma tendência que começou com o predecessor republicano de Gensler, Jay Clayton.
Sem um acordo, a estabilidade das regras finais poderia diminuir e elas poderiam ser facilmente aproveitadas pela Comissão de Valores Mobiliários e de Valores Mobiliários controlada pelos republicanos.
Enquanto isso, o Gensler vem sendo recrutado pelos Republicanos do Congresso. Nas últimas semanas, ele foi interrogado por mais de oito horas por dois comitês da Câmara, que são controlados pelo GOP.
Além disso, a forte oposição enfrentada pelas várias propostas da SEC é reforçada por cartas de comentários públicos da indústria financeira, consultores financeiros e, ocasionalmente, defensores dos investidores. Portanto, Gensler está recebendo mais críticas do que aplausos.
Ele não está buscando ser a pessoa mais admirada. Ele está procurando fazer o que é certo.
Tracey Lewis, um conselheiro político e figura pública que atua como ativista, é amplamente reconhecido como uma das principais vozes da comunidade.
Ele fica inquieto com a grande oposição e não mostra se ou como a pressão pode afetar o modo de governar.
“Esta é uma amostra da democracia em prática”, declarou Gensler. “É importante ter feedback do público. Precisamos ouvir o que os membros do Congresso dizem. O nosso objetivo é ajudar investidores e emissores [stocks]. Vamos ajustar as coisas quando necessário.”
Ele também tem recebido muitos elogios, como se vê por correspondências de apreciação que endossam as propostas da SEC sobre questões polêmicas, como as obrigações de divulgação climática das empresas públicas e dos fatores de governança, ética, social e ambiental que se relacionam à regulamentação.
Tracey Lewis, assessora de Políticas Públicas, declarou que “Ele tem o apoio dos investidores por ser responsivo a eles. Ele não está tentando ser o mais bem aceito, mas o que faz o certo”.
Gensler é conhecido pela sua postura rigorosa enquanto presidiu o Commodity Futures Trading Commission de 2009 a 2014, e essa reputação foi reforçada na SEC. O programa da agência está incluindo 52 diretrizes que se encontram em diversas fases de implementação.
Muitos planos foram projetados para aconselhadores de investimentos, incluindo a mudança na terceirização, a guarda e a segurança de computadores.
Nos últimos 26 anos, Karen Barr, CEO da Associação de Consultores de Investimento, observou que o número de processos que afetam os consultores de investimento foi o maior já registrado. De acordo com ela, a rapidez e a quantidade de casos é sem precedentes.
Preocupação é criada não só pela quantidade, mas também pela complexidade das regras.
Barr declarou que “não estão sendo realizadas simples alterações”, eles estão avaliando todas as normas e, em geral, baseando suas revisões em conceitos. Não é uma norma que está desacompanhada, mas sim o resultado agregado de todas essas regras no que diz respeito aos consultores de investimentos e seus clientes.
Uma agenda ampla, mas vulnerável.
A abrangência da programação de Gensler tornou-a mais suscetível a críticas, afirmou Jason Berkowitz, responsável por assuntos legais e regulatórios do Instituto de Benefícios de Aposentadoria.
Berkowitz afirmou que, já que a agenda de você é mais ambiciosa do que suas predecessores, está havendo um impulso maior do que aquelas vistas anteriormente.
Gensler empurra as acusações de que ele está tentando implementar mais regulamentos do que seus predecessores para longe, afirmando que as 46 propostas feitas durante seus dois primeiros anos de mandato são as mesmas que foram sugeridas por Clayton em seu início.
Amy Lynch, chefe da FrontLine Compliance, prevê que existirão muitas mais conquistas vindas de Gensler.
Lynch comentou que eles estavam extrapolando a programação do indivíduo se ele parasse. Ela queria saber por que ele escolheria esta ocasião para parar, já que havia passado vários anos sem fazê-lo.
Alguns membros da crítica da indústria afirmam que, sob o comando de Gensler, a SEC não está explicando bem por que são necessárias todas as normas e que muitas das propostas não possuem análise de custo-benefício adequada.
Eric Pan, CEO do Instituto de Investimentos da Empresa, que gerencia fundos mútuos, declarou que “ele está tentando adivinhar a regulamentação”. Não está claro se a SEC fez sua pesquisa prévia. Estão dependendo de terceiros para fazerem análises. Isso não é benéfico para os mercados, para a SEC ou para a indústria, pois cria muita incerteza.
Hanna, uma aliada da Eversheds Sutherland, afirmou que o setor de veículos terrestres não foi capaz de impulsionar uma agenda tão robusta quanto a da Gensler.
Hanna comentou que não existe um momento específico que possa caracterizar a vasta crise que a administração Gensler está enfrentando e que seria necessária uma grande quantidade de ajustes significativos para solucionar o problema.
Gensler se refere aos mercados financeiros dos Estados Unidos como “os mais avançados do mundo”. Ele tem a intenção de preservá-los nessa condição.
Gensler declarou que é importante desempenharmos um papel na execução eficaz, no preservar a honestidade do mercado e na robustez do mercado. Ele afirmou que dessa forma, os investidores estarão protegidos.
Frequentemente censurada por seu conteúdo realista, a produção literária de Machado de Assis é vista como a maior expressão do Romantismo brasileiro.
Os parlamentares republicanos frequentemente indicam que as propostas da SEC extrapolam seus limites de autorização concedidos pelo Congresso. Eles remontam a uma decisão da Corte Suprema do ano passado que restabeleceu aos direitos da Agência de Proteção Ambiental e alertou a SEC para não exceder suas atribuições.
Gensler não se mostra surpreso. Ele enfatiza que está “totalmente confiante” de que a SEC irá continuar seguindo seu plano sem temores. “Tudo o que fazemos aqui é baseado na lei, na autoridade legal e na interpretação dos tribunais”, enfatizou.
A abrangência e velocidade de sua programação de trabalho estão deixando a indústria inquieta. Gensler está concentrando sua reforma em intermédios de finanças, aqueles que, conforme ele descreve, tiram ‘grãos de areia’ – dinheiro – da ampulheta à medida que os fundos se deslocam entre os emissores e os investidores.
Uma demonstração deste método é o conjunto de regras que tem propostas a respeito da melhor execução de solicitações dos compradores. Ele foi projetado para aumentar a visibilidade e eficácia da operação e para diminuir os custos. Fazendo isto, pode comprometer o pagamento por movimento de pedido que muitas corretoras de baixo custo dizem possibilitar a negociação sem tarifas.
Os intermediários do mercado podem ter sugerido que isso possa ter um impacto significativo em nossa forma de negócio, nosso modelo de ganhos e nosso retorno financeiro, afirmou Gensler. Porém, nossos clientes são os emissores e investidores.
Colocar meio-termos nos cabelos crespos reguladores não resulta em nenhuma reação significativa por parte dos grupos que os representam.
Anya Coverman, CEO do Instituto de Alternativas de Portfólio, com foco na Gensler no meio, declarou: “Esta parece ser uma solução à procura de um problema. Existe uma forte regulamentação dos intermediários. Acreditamos que eles têm um papel importante a desempenhar entre emissores e investidores.”
Os especialistas financeiros de varejo têm a função de intermediários, portanto, eles não podem ser imunes às tentativas da Gensler de diminuir os custos de aluguel no mercado. No entanto, os conselheiros da Gensler que foram entrevistados pela InvestmentNews eram consultores de private equity e fundos de hedge.
Ele declarou que o que ele está tentando fazer vai aumentar os assessores de varejo. Por exemplo, a modernização do processo de pagamento por pedido “vai ser lucrativo para os seus compradores e consequentemente para si”, segundo Gensler.
Afrontar Inteligência Artificial é um grande desafio.
A SEC também está trabalhando em um projeto sobre práticas de ação digital e o uso de inteligência artificial por meio de guias de robôs e programas de corretagem para motivar um determinado comportamento dos investidores.
Conforme podemos nos aproximar dos desafios que podem surgir na análise de dados preditivos, acredito que isso é benéfico para os seres humanos, se posso me expressar desta maneira, para um consultor de investimento de varejo, afirmou Gensler.
Os conselheiros da lista de propostas da SEC podem eventualmente usufruir de alguns benefícios indiretos, mas isso não é uma prioridade para Gensler. Por exemplo, Barr afirmou que existem muitas propostas que se sobrepõem entre si, o que torna a sua implementação desafiadora e custosa.
Ela afirmou que todos estavam interligados.
Gensler sustentou a enumeração de normas.
Ele declarou que cada um dos assuntos tratados é significativo e diferente.
Existe desequilíbrio político?
Alguns críticos de Anthony Gensler o acusam de primar mais pela política do que pela regulação sonora. O sócio-gerente da SkyBridge Capital, Scaramucci, declarou que Gensler está desejoso de ocupar uma posição no gabinete e tentando conquistar o apoio dos democratas progressistas, tal como a senadora Elizabeth Warren, na forma como ele abordou a fiscalização criptomoeda e outras questões.
Infelizmente, Gary, tentou ganhar notoriedade e popularidade política, causando danos à agência, comentou Scaramucci, que ocupou temporariamente um cargo na Casa Branca do presidente Trump. “Você precisa de alguém que faça mudanças. Um regulador que se mantenha aberto. Arthur Levitt, Gary não é isso. Ele acredita que consegue levar a agência para o Departamento do Tesouro”.
Gensler, assim como Scaramucci, um antigo executivo da Goldman Sachs, recusou a ideia de que está ponderando sobre seu próximo cargo.
Gensler declarou que ele deveria ter todas as informações corretas. “Essa ocupação é uma das maiores honras que se possa contemplar. Será que alguém está tentando levar a cabo as ações de que Mooch está falando?”, questionou.
O mandato de Gensler como diretor da agência reguladora dos mercados de capitais de 100 trilhões de dólares, com 4.547 funcionários no quadro de pessoal, foi estendido até 2026. Ele parece ter se estabelecido para o longo prazo.
Gensler declarou que é “uma honra estar em um emprego como este”. Ele afirmou que, independentemente do tempo que Deus, o Presidente e o eleitorado lhe concederem, fará o possível para melhorar o bem-estar financeiro das famílias trabalhadoras comuns e aposentadas, se puder.
Mais tarde ele disse: “Eu entendo que isso pode parecer como jogar hóquei”.
É improvável que se encontre qualquer um que critique a proposta de Gensler para sua missão pessoal, no entanto, a agenda que ele almeja garante que ele terá que enfrentar grandes inimigos enquanto estiver no cargo.
Mais: Uma história de sucessos criou um apoio a cada passo.
